到上市时，鞋业有限公司" target="_blank" >百丽国际已有“中国最大女鞋零售商”这个中国概念，加上PE的助阵和品牌效应的影响，曾令投资者为之疯狂，其在香港市场得到60倍的超额认购，国际配售部分超额认购也达10倍之多。由此，鞋业有限公司" target="_blank" >百丽国际同时创下了两项纪录：香港股票市场公开发售冻结资金之最，高达4464亿美元；港市内地零售类上市公司首日上市市值之最，根据当日收盘价计算，其首日总市值超过670亿港元。鞋业有限公司" target="_blank" >百丽国际计划发售13.96亿股H股，加上全额行使15％的超额配售权，又超额配售2.09亿股，以定价上限6.20港元的价格发行，合计共集资达99.5亿港元。上市后股权结构见图三。

    鞋业有限公司" target="_blank" >百丽国际从产业市场转战资本市场，带动了内地鞋业市场从产业经济向高速增长的资本经济转变，促使市场份额更加趋于集中。截止2007年年底，鞋业有限公司" target="_blank" >百丽国际在中国内地就拥有6090间自营零售店（不包括下文将述的并购的妙丽与森达的零售店），同时，在香港、澳门拥有53间自营零售店。2007年，其全年实现营业额116.72亿元，同比增长87％，净利润为19.79亿元，同比增长102.7％。

    百丽国际的高调上市，令同行感受到了鞋业即将进入“狮子吃老虎”的新时代的危机感。狮子乃兽中之王，事实也确实如此，此时的百丽并不安于“女鞋之王”的现状，而是计划通过资本扩张，登上“鞋业之王”的宝座。

    资本并购组合拳成就“百丽”系鞋王

    先是于2005年1月1日，以450万元的实际现金流出，收购了联营公司BelleGroupUSALLC余下的50％股权，而于当年年底，就为百丽国际带来了452.4万元的净收益。接着是于2006年7月1日，以增发新股形式，收购了邓耀全资持有的Fullbest，不仅拓展了运动服饰的零售业务，还立马获得了2.15亿元的流动资金，同样至当年年底，也为百丽国际带来了15.77亿元收入，纯利为8781万元。

    百丽国际的整合能力在IPO前的这些重组中已经得到了证实。而今已经上市，作为新兴的资本运作企业的选择是—通过快速的并购来扩张产品线，扩充品牌组合。

    因此，在上市不到5个月时，百丽国际就拉开了资本扩张的序幕，上演了在港上市募资以来的首次并购“处女秀”。百丽国际通过其全资子公司FullBrand以6亿元港币的代价收购妙丽业务，即收购奥斯企业（香港）有限公司及奥斯国际（香港）有限公司的全部股本权益。然而，更值得关注的是这6亿港元的支付方式：

    其中4亿港元由买方以现金方式支付给卖方（奥斯公司原股东），而余下的2亿港元则有附加条件的由百丽国际不计息的贷给奥斯系列公司，用于偿还奥斯公司尚欠银行和卖方的相关债务及作为营运资金。这个附加条件则是，若上述两家奥斯企业在2008年纯利高于3000万港元，百丽国际则需向对方额外再支付不超过2亿港元，否则无需再支付费用。